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一、要闻

美联储官员连续放鹰 降息不确定性增强

11月21日，芝加哥联储主席古尔斯比表示，随着逐渐接近利率稳定水平，降息步伐可能会放缓。反垄断案再升级，美国司法部向法庭提出要求，除了剥离其Chrome浏览器外，还要谷歌剥离安卓操作系统，并限制谷歌训练AI模型，谷歌逆市大跌近5%。美国证交会主席拟于特朗普宣誓日卸任，市场认为加密行业或迎来巨变。比特币周四首次突破98000美元水平，创历史新高。

二、金融市场动态

股市：沪指跌逾3% 创业板指跌近4%

11月22日，A股三大指数集体重挫，截止收盘，沪指跌3.06%，收报3267.19点；深证成指跌3.52%，收报10438.72点；创业板指跌3.99%，收报2175.57点。沪深两市成交额达到1.79万亿元，较昨日放量1784亿。

点评：短期行情震荡轮动，股指方向决断在年末。本轮行情的关键在于决策层对于扭转经济形势与支持资本市场的态度转变，这是逐步重塑长期预期、股市底部抬高与走出中线N型走势的基石，市场也看到了一系列增量政策的出台。

债市：上证指数下跌超3% 国债超长端维持走强

11月22日，债市长短端走势分化，中长期品种利率小幅上行，超长端则延续走强，30年期主力合约涨0.48%。具体来看：

国债期货收盘涨跌不一，30年期主力合约涨0.48%，10年期主力合约涨0.02%，5年期主力合约跌0.07%，2年期主力合约跌0.06%。

银行间主要利率债收益率涨跌不一，截至下午16:30，10年期国债活跃券240011收益率下行0.5bp报2.08%，30年期国债活跃券2400006收益率下行1.55bp报2.2615%，10年期国开活跃券240215收益率上行0.2bp报2.1475%。

点评：市场期待的降准消息并没有出现，债市表现分化，中短端平均小幅回调不足1bp。政策交易的下个窗口期是中央经济工作会议，在这之前债市年末配置诉求或推动收益率小幅下行。

期货市场：商品期货多数下跌 碳酸锂领跌期市

11月22日，国内商品期货收盘，碳酸锂跌超4%，BR橡胶、菜籽粕跌超3%，20号胶、玻璃、橡胶、红枣跌超2%。沪金、LU燃油、原油、燃料油、甲醇涨超1%。

点评：碳酸锂延续前一日跌势，盘中再度走弱，价格重回8万以下。进入11月后，汽车消费市场情况较好，磷酸铁锂正极材料排产环比延续增加；国内储能并网抢装与海外储能项目落地同时带动储能需求上升。在需求淡季不淡的背景下，碳酸锂上游库存已连续12周去库，价格下方存在支撑，对于短期下跌不宜过度看空。

外汇：经济数据表现良好 美元指数突破107.00关口

11月22日，人民币兑美元中间价报7.1942，下调8点。在岸人民币对美元16:30收盘报7.2452，较上一交易日下跌42个基点。亚盘开盘，美元指数交投于107附近，主要非美货币对美元涨跌不一，欧元/美元交投于1.0476附近，英镑/美元徘徊在1.2591附近，澳元/美元徘徊在0.6519附近，美元/加元徘徊在1.3967附近，美元/日元暂处154.24附近。

点评：美元指数昨日震荡上行，突破107.00关口并刷新13个月高位。除美联储官员鹰派言论降温美联储12月份的降息预期持续对汇价构成支撑外，时段内美国公布的经济数据表现良好也对汇价构成了一定的支撑。

黄金：俄乌冲突激发避险情绪 黄金持续攀升

11月22日，现货黄金大幅上涨，突破2695美元/盎司，日内大涨近30美元。今日开盘报2669.85美元/盎司，最高触及2700.15美元/盎司，最低触及2667.55美元/盎司，截止发稿金价报2698.00美元/盎司，涨幅1.00%。

点评：黄金昨日震荡上行，刷新8个交易日高位。市场的避险情绪在俄乌冲突升级的影响下持续升温是支撑避险商品黄金攀升的主要原因。不过，美元指数在美联储降息预期降温和良好经济数据的支撑下持续攀升限制了黄金的上升空间。

三、市场观点

东莞证券：市场预期有望继续“以我为主”，A股短期内或仍将震荡攀升

东莞证券研报表示，国内方面，政策暖风持续呵护经济回升向好，近期地产销售有企稳迹象，消费也出现回暖。当前经济数据中的结构性亮点开始逐步增多，9月以来经济的企稳回升之势得以巩固，全年经济增速达到5%的可能性正在上升。政策方面，随着多地新一轮存量隐性债务置换债券发行计划披露，政府债券供给有望放量，央行或增加资金投放进行配合，此前央行曾表示年内还有1-2次降准空间，叠加年末MLF到期洪峰，因而近期关于降准的预期升温。往后看，虽然近期海外环境不确定性有所加大，但考虑到目前最大规模的一揽子化债方案已经落地、房地产税收等新政也将陆续执行，投资者可能更关注扩内需以及政策重点发力方向，市场预期有望继续“以我为主”，A股短期内或仍将震荡攀升。后续可重点关注12月政治局会议和中央经济工作会议等新一轮政策博弈方向。

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