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一、要闻

国际金价再创新高！ 黄金股ETF节后首日纷纷上涨

春节假日期间（1月28日至2月4日），COMEX黄金涨幅接近5%。受此影响，国内黄金股ETF节后首日纷纷上涨。具体来看，2月5日早盘，东财黄金指数涨幅达到3.2%。黄金ETF涨幅均在3%以上，表现最好的产品涨幅接近4.5%。与此同时，资金不断涌入黄金ETF，黄金ETF今年1月份总规模增长了3.2亿元。其中，体量最大的华安黄金易ETF规模增长9.4亿元至296亿元，吸金效果明显。

二、金融市场动态

股市：蛇年首个交易日A股三大指数涨跌不一 DeepSeek概念股爆发

2月5日，A股迎来蛇年首个交易日，三大指数涨跌不一，截止收盘，沪指跌0.65%，收报3229.49点；深证成指涨0.08%，收报10164.22点；创业板指跌0.04%，收报2062.92点。沪深两市成交额达到1.29万亿元，较前一个交易日放量1717亿。

点评：DeepSeek的成功引发全球科技市场热论，也成为了假期期间最热门的投资主题。DeepSeek通过算法及工程创新，显著降低成本，其技术颠覆带来的是AI行业的多元化，有望加速AI行业的普及繁荣。建议关注电子板块消费电子相关产业链、AI终端硬件等方向；通信板块运营商、光模块、光芯片等方向；计算机板块看好边缘算力、AI应用开发、数据服务与处理、端侧AI设备等方向；传媒板块“AI+”等细分子领域方向。

债市：债市偏强整理，国债期货收盘多数上涨

2月5日，债市偏强整理，长端品种表现更优，国债期货主力合约多数收涨，银行间现券收益率多数下行1BP左右，曲线走势趋平；公开市场单日净回笼7165亿元，短期资金利率显著上行。

国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.39%，10年期主力合约涨0.08%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约跌0.03%。

银行间主要利率债多数偏强，长债表现更优，截至发稿，10年期国开债“24国开15”收益率下行1BP至1.6305%，10年期国债“24附息国债11”收益率下行0.75BP至1.607%，30年期国债“24特别国债06”收益率下行1.5BP至1.825%，5年期国开债“24国开08”收益率下行0.5BP至1.47%，2年期国开债“22国开08”收益率持平1.48%。

点评：节后资金回流、资金面有望回稳，关税政策从风险偏好、外需等角度对债市有小利好，但不确定性很大。加上汇率压力制约货币政策，引发降息节奏重估，债市赔率不高，预计债市保持低位震荡。推荐存单、中短端信用债，适度交易超长债。中期看，低赔率、负carry的环境下，债市波动仍大，仍要适度防风险。

期货市场：国内商品期货多数收跌 集运欧线跌超8%

2月5日，国内商品期货收盘，多数收跌。其中，集运欧线跌超8%，苹果、氧化铝、焦炭、玻璃、焦煤跌超3%，尿素、硅铁、20号胶跌超2%；沪银、豆二、菜粕、豆粕涨超4%，燃料油、沪金、棕榈油涨超3%，豆油、生猪、沪锡、沪铅、沥青、菜油、烧碱涨超2%。

点评：目前来看，集运指数（欧线）行情呈现震荡下行走势，盘面表现偏弱。展望后市，随着集运市场逐渐步入淡季，集装箱货量自高位回落，叠加停火谈判持续推进，运价预计位于下行通道。同时特朗普关税或对欧洲经济带来持续性重大打击，景气水平料承压，建议仍以谨慎为主，注意操作节奏及风险控制，需持续跟踪关税与地缘相关消息。

外汇：美国推迟墨加关税 美元指数退守108.00

2月5日，人民币兑美元中间价报7.1693，较上一交易日上调5个基点。昨日，美元指数震荡下行，险守108.00关口，现汇价交投于108.00附近。而欧元、英镑均震荡上行，其中，欧元现汇价交投于1.0380附近，英镑更是冲击1.2500关口并刷新5个交易日高位，现汇价交投于1.2480附近。

点评：除获利回吐和109.00关口附近所形成的技术面卖盘对美元指数构成了一定的打压外，时段内美国总统特朗普决定推迟对墨西哥和加拿大征收关税也是促使美元指数走弱的主要因素。此外，美国劳工统计局周二公布报告显示，美国12月JOLTS职位空缺创三个月新低，大幅不及预期，较11月显著回落，再次体现出美国劳动力市场放缓的迹象，该数据显示美国整体表现疲软的，这也对汇价构成了一定的打压。

黄金：美国贸易政策激发避险 黄金大幅攀升

2月5日，现货黄金日内维持震荡走势，今日开盘报2841.99美元/盎司，最高触及2866.54美元/盎司，最低触及2839.09美元/盎司，截止发稿金价报2864.69美元/盎司，涨幅0.74%。用益-金融视野：央行最新发布！17000亿

点评：由于美元在风险时期的避险作用得到强化，上周黄金刷新历史新高后，在本周一开盘就大跌。但是，黄金在大跌之后，很快企稳上涨，并进一步刷新历史新高，一方面受到避险买盘支撑，市场对特朗普关税政策，可能引发贸易战的担忧，提升了黄金的避险吸引力，另一方面是周一特朗普表示，对墨西哥的关税将缓期一个月生效，暂停对加拿大加征关税至少30天，这导致美元回吐周一全部涨幅，美元下跌给黄金创造了继续冲高的机会。

三、市场观点

国泰君安：看好中国特斯拉供应链，关注四个方向

国泰君安研报称，1）特斯拉上调2025年Optimus产量预期。2)Optimus量产意味着全新的供应链及技术，中国供应链深度受益。马斯克表示特斯拉已经尝试了所有现成的电机、执行器、传感器技术，都无法直接应用于机器人，特斯拉将从第一性原理出发，为Optimus定制适配零部件。3)Optimus的灵巧手及传感器性能全球领先，并持续迭代。特斯拉Optimus机器人灵巧手性能全球领先，最新一代产品具备22个自由度，手腕和前臂也有3个自由度，接近人类的灵活度。看好中国特斯拉供应链，从市场空间及竞争格局看排序为关节总成、灵巧手、滚柱丝杠、谐波减速器、传感器。建议关注：1）关节总成；2）灵巧手；3）滚柱丝杠；4）谐波减速器。

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