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近期，西南某省国有资产监督管理委员会下发通知，开展省属监管企业融资居间费用全面自查。

文件核心内容：是关于融资居间费用专项审计调查中发现的问题清单。大概列举了在融资过程中可能出现的不当行为或违规操作，大概包括以下几点：

1、中介机构未提供实质性服务却收费：中介机构在没有提供实际服务的情况下收取费用。

2、超越权限决策并支付费用：企业内部决策机构超越权限进行融资决策，并支付中介费用。

3、金融机构未提供实质性服务却收费：金融机构在没有提供实质性服务的情况下收取费用。

4、承接不良贷款或低效资产：在融资过程中，企业被迫接受不良贷款或低效资产，形成隐性融资成本。

5、存款指标任务：为了完成银行的存款指标任务，企业与中介机构签订服务合同并支付费用。

6、债券发行时的不当行为：包括向主承销商之外的中介机构支付承销费用，以及通过违规方式提供财务资助或过渡资金。

7、非标融资中的不当行为：在小额贷款、典当、民间借贷等非标融资中，与中介机构签订协议并支付服务费，变相增加融资成本。

据文件要求，自查期限为2021年—2025年5月底。自查范围包含集团本部和纳入合并范围的所有子企业，并重点关注融资违规风险和融资成本较高的子企业。

关于文件中的非标融资，事实上，2023年12月份，中央纪委国家监委网站发布的文章《深度关注｜监管发力地方投融资》中，进一步披露了作为地方政府投融资平台的城投公司投融资乱象，包括权力寻租、利益输送等问题，涉及银行、融资中介、地产开发商等机构。

从上述文章通报案例来看，前期城投高息债务背后，竟有城投负责人专门成立中介公司包揽定融业务，以赚取丰厚的中介费。

以山东某市出险城投较多的区域为例，当地一家城投一至三季度定融进账达到8亿元，其中包括多家所谓“财富管理公司”滚续发行置换存量到期产品。前述城投内部人士透露，当地定融实际成本普遍在14%以上，按照投资人端8%～10%的预期年化收益率，融资中介分成可达到5个百分点左右。

丰厚的中介费用不仅推高了城投债务成本，还吸引了部分城投负责人亲自“下场”成立中介公司，逐渐包揽了“自家”定融业务。

随着一揽子化债政策陆续落地，地方政府债务化解推进加速，处置增量和遏制增量并举。高息非标债也是此轮隐性债务化解的重点。

定融是前期弱资质城投平台高息债务的重要组成部分，而随着“伪金交所”监管不断趋严，定融发行乱象增多，备案机构参差不齐，成本居高不下。尤其在当前化解存量、遏制增量的化债背景下，面对较大的资金缺口，不少弱资质城投定融逾期情况增加，也更加依赖于滚续发行以“置换”存量。有城投公司内部人士透露，滚续发行情况很大程度上取决于定融中介的能力，因为居间费用可观，中介也普遍乐意这样做。