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一、要闻

央行发声加强优质金融服务

据央行网站，2026年1月30日，中国人民银行召开2026年信贷市场工作会议。会议以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入学习贯彻党的二十届四中全会和中央经济工作会议精神，落实中国人民银行工作会议要求，总结2025年信贷市场工作，分析当前形势，部署2026年工作。中国人民银行党委委员、副行长朱鹤新出席会议并讲话。

会议要求，做好2026年信贷市场工作要准确把握“十五五”时期经济金融形势变化，统筹发展和安全，不断加强对重大战略、重点领域和薄弱环节的优质金融服务。进一步完善金融“五篇大文章”各项机制，落实好结构性货币政策工具增量政策，加强与财政政策协同，大力发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融，强化消费领域金融支持。建设多层次金融服务体系，着力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域。继续做好金融支持融资平台债务风险化解工作，支持地方政府持续推进融资平台市场化转型，引导金融机构按照市场化、法治化原则做好服务。强化宏观思维和问题导向，不断改进工作作风，健全政策“实施-评估-优化”动态闭环，提升政策助民惠企实效。

二、金融市场动态

股市：国内市场指数重返4100点

2月4日国内市场重返4100点，深成指翻红，此前一度跌超1%，创业板指午后跌幅收窄。沪深两市成交额2.48万亿，较上一个交易日缩量633亿。盘面上，市场热点快速轮动，全市场超3200只个股上涨。从板块来看，煤炭概念掀起涨停潮，太空光伏概念爆发，机场航运概念走强，房地产板块表现活跃，氢能源概念快速拉升，AI应用、贵金属、算力硬件等板块跌幅居前。截至收盘，沪指涨0.85%，深成指涨0.21%，创业板指跌0.4%。

点评：综合来看，今日市场探底回升，多板块异动明显，其中太空光伏延续强势、煤炭、油气、房地产等方向表现活跃，另一方面，AI应用今日集体重挫，商业航天也未能延续昨日反弹，再度陷入分歧。可见当前各热点延续性均相对一般，市场仍以震荡轮动为主，应对上踏准节奏或是关键。

债市：震荡走势将维持

债市周三（2月4日）走势偏弱，国债期货收盘集体下跌，30年期主力合约跌0.23%，10年期主力合约跌0.01%，5年期主力合约跌0.04%，2年期主力合约跌0.02%。中证转债指数收跌0.04%，报521.27，成交额为849.68亿元。可转债方面，今日共成交373只可转债，其中182只收涨，0只收平，191只收跌。

点评：有机构认为，2026年以来，债券市场延续2025年低收益、高波动的趋势，纯债基金的收益提升空间依然有限。一是要高度关注资金流向的切换，因为在财政扩张周期中，债券供给增加叠加股债跷跷板效应，容易引发债市供需失衡、价格下跌；二是应理性看待政策预期。2026年债券市场将呈现压力与结构性机遇并存的格局：一方面，银行保险等传统配置力量减弱、股市分流效应及超长债需求变化对其构成挑战；另一方面，巨额银行定期存款到期，或借助“固收+”基金等方式迁徙至债券市场，短端信用债有望受益。

期货市场：市场合约大面积飘红

2026年2月4日，国内商品期货收盘主力合约大面积飘红。有色板块方面，沪银主连涨11.22%收于23511点，沪金主连涨7.29%收于1141.70点。能源化工板块和黑色系板块方面，焦炭主连涨2.85%收于1770.0点，而焦煤主连涨3.60%收于1209.0点，玻璃主连涨3.36%收于1109点。农产品板块棕榈油主连涨0.42%收于9138点。

点评：据美国阿克西奥斯新闻网站3日报道，消息人士透露，特朗普政府同意与伊朗6日在阿曼举行谈判。据报道，两位知情人士透露，伊朗方面要求更改6日与美国谈判的地点和形式，将谈判地点从土耳其伊斯坦布尔改至阿曼。此外，伊朗还希望谈判以双边形式举行，仅限于与美国之间。

外汇：美元走势核心动力不足

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2026年2月4日银行间外汇市场美元兑人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.9533元。美元指数方面震荡回升后回调，美元指数触及近四年低位后修复，但上行动能不足。截至2026年2月4日，美元指数报97.43，较前一交易日跌0.21%，延续窄幅波动，核心受美联储政策、美国经济韧性及全球风险偏好影响。机构对美元走势分歧显著：高盛预测降息带动美元低位震荡，摩根大通认为利率维稳助力美元走强，瑞讯银行称短期难现单边行情。技术面看，站稳97.5有望反弹至98.0阻力位，跌破97.0或下探96.0，短期震荡难改。

点评：美联储政策是美元走势核心。1月29日美联储维持3.50%-3.75%利率不变，暂停2025年9月以来三连降，决议出现2张反对票（主张降息25个基点），凸显内部分歧。鲍威尔称将逐次研判数据、不预设降息时间表，强调经济与就业稳健、通胀风险缓和。机构预测首次降息或推迟至6月，全年降息1-2次累计约50个基点；特朗普提名沃什任美联储主席引发关注，其缩表立场或修正美元流动性预期。全球汇市与资产联动凸显美元分化。非美货币表现不一，欧元兑美元微跌、英镑与美元兑日元小幅上行。机构预测2026年人民币兑美元围绕7.0-7.2双向波动，中国稳增长政策支撑汇率。贵金属与美元负相关，美元走弱推动伦敦金创新高，2月3日金价单日回升近300美元，避险替代需求凸显。

黄金：强势回调至5000美元

今日周三(2月4日)亚盘时段，现货黄金目前持续上涨，截至发稿时，黄金日内最高上探5091.62美元/盎司，最低触及4908.40美元/盎司。现货黄金站上5000美元点位，日内大涨2%，已完全站上5000美元点位。黄金价格5000美元上方属于大涨大跌之后的区间震荡范畴，4400美元是震荡下轨，即便跌破，下行空间也十分有限，而当前的反抽其实是在试探上轨，待上下轨成型后，价格会在区间内反复波动。因此，这波反抽并非牛市重启，而是对前期下跌的修复，不要因两日上涨就淡忘此前的深跌之痛。

点评：目前，美国司法部正调查鲍威尔在美联储总部装修项目成本超支中可能涉及的刑事不当行为，同时单独调查库克——特朗普曾试图解雇她，且库克被控抵押贷款欺诈。特朗普上周已提名沃什，拟在其5月任期结束后接替鲍威尔。民主党的抵制意味着，只要有一名共和党参议员倒戈，加上全部11名民主党人，即可让委员会陷入僵局，阻止提名进入全院表决。当前黄金行情波动剧烈，多空数十美元易如反掌，但必须严控风险;也正因波幅过大，除长线布局外，短线的具体点位参考意义有限。5150上方已是反抽震荡的上轨风险区，若视作震荡修正，需先探明顶部才能构筑完整区间。

三、市场观点

华泰证券：资金面韧性仍存

上周A股高位震荡，节前风险偏好的制约因素偏多，风险资金相对承压，前期流入意愿较强的交易型资金情绪有所回落，参与交易的投资者人数回落至年初位置，融资资金活跃度为2025年7月中旬以来新低，上周五单日净流出创2025年12月以来单日净流出最大值。但资金面韧性仍存，汇金持仓占比较高的ETF上周净流出3200亿元，但上周五净流出规模环比周初大幅收窄，此外，配置型资金在上周后半周仓位逆势增强，大股东净减持规模收窄或均表明资金面存在一定韧性。

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